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联想拟战略投资卢森堡国际银行 有望打造新支柱资产

2017-09-03 11:09:38 来源:智通财经网 繁体中文 有奖报错 我要发表评论 打印正文 关闭页面

  刚刚向资本市场交出一份稳健中报成绩单的联想控股(03396),又公布了一则影响深远的重磅消息。

  9月1日晚间,联想控股发布公告称,已与卢森堡Precision Capital签署协议,收购其持有的卢森堡国际银行(BIL)89.936%股权,交易代价约为14.84亿欧元。BIL全部股本估值约15.3亿欧元,未计入全部股本估值中的某项特定银行资产估值为1.2亿欧元,因此,该项交易主要基于其股本估值及相关特定资产定价。

  此项交易预计将于2018年一季度完成交割,目前仍有待欧洲中央银行、卢森堡金融监管委员会和其它相关监管部门的审批。

  据悉,BIL创建于1856年,是卢森堡历史最悠久的金融机构之一,其业务主要集中于零售银行、对公银行、财富管理及资本市场等方面,该行在卢森堡、瑞士、丹麦、瑞典和中东等均设有机构,员工总数超2000名。

  截至2016年底,BIL总资产规模约为230亿欧元,总权益客户总贷款规模约为122亿欧元,管理资产规模约为377亿欧元,银行核心一级资本充足率达到13.4%。2016年,其营业利润约为1.24亿欧元,净利润约为1.1亿欧元。

  金融服务板块将成新支柱资产

  联想控股高层曾多次提出,在IT板块暂时陷入低谷的时期,公司致力于打造新的支柱型资产,即具有相当的资产规模,盈利与成长稳健,并很有可能在金融服务板块产生。而此次收购交易若成功达成,无论从资产规模,还是从盈利贡献,亦或是说成长的稳健性来说,联想的金融服务板块均堪当新支柱资产的大任。

  从资产规模来看,以2016年年报为参考,联想控股的总资产为3223亿人民币,其中IT板块资产达到1802亿,占比约为55.9%,金融服务板块资产为371亿,占比仅约为11.5%。

  若成功收购BIL,联想控股的资产规模将新增约1806亿(汇率按照1欧元=7.8525人民币),总资产将达到5029亿,IT板块资产占比降低到35.8%,金融服务资产占比将跃升至43.3%,成为联想控股新的资产支柱。

  从盈利贡献来看,2016财年,联想控股净利润为48.59亿人民币,其中金融服务板块净利润为15.36亿,占比约为31.6%;收购BIL后,金融服务板块净利润将达到约24亿,占到联想控股净利润总和的约42%,可说是毫无争议的盈利支柱。

  而从成长的稳健性来看,通过内生增长及外延并购,金融服务板块的增长表现也一向让人惊喜。2012年,联想控股的金融服务营收仅约为5071万人民币,到2016年已达到15.8亿,4年间增长逾30倍,并于2017年上半年同比增长逾200%。其净利润也由2012年的2.3亿增长到2016年15.4亿,4年间增长了近6倍。

  而联想控股拟收购的BIL内生增长表现同样较为稳健。过去4年,其营业收入增长了20%,营业利润增长57%,客户总贷款规模增加27%,管理资产规模增长30%。

  这笔交易若成功达成,无疑将产生“1+1>2”的协同效应。联想控股将为BIL提供资本及运营支持,助力BIL在卢森堡以及全球其他重点市场的持续发展。

  同时,联想控股在中国和全球范围内拥有众多业务资源与优势,收购完成后,通过这些资源和经验的共享,将进一步帮助BIL提升核心竞争能力,并带来联想控股整体价值的持续增长。另一个想象空间是中国政府大力发展的“一带一路”。联想控股亦表示,若收购最终完成,或有机会为参与“一带一路”建设的中外企业提供各种金融服务支持,实现多方共赢。

  联想控股或将迎来价值重估

  一旦成功收购BIL,联想控股将在资产规模、盈利能力以及成长动能方面产生质的变化,并建立起金融服务板块这一新的业务支柱,这对联想控股的影响将极为深远。

  一方面,资产负债结构以及盈利结构的改善,将给联想控股贷款、发债融资等带来极大的便利,无论从融资渠道、融资可获得性以及融资成本来说,均有望得到大幅优化。

  另一方面,从资本市场的角度来说,明确新的支柱资产后,联想控股或将迎来价值重估。

  上市之初,联想控股作为一家控股型公司,业务较为多元化,但其业务主线非常清晰,支柱资产是联想集团(00992), 彼时联想控股上市市盈率高达24倍。

  此后,联想集团陷入低谷,也让联想控股陷入了较为尴尬的境地

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